根据美国经济评议会23年6月报道，美国经历着较为严重的变压器短缺问题，平均交付时间延长至1年以上、价格较2020年水平翻了4倍。借由美国变压器供给短缺的现状，我们将在本篇报告中重点探讨变压器行业的投资机会。

  1、配电变压器：中国新增扩容、节约能源改造需求持续存在，美国供给短缺有望带来出海景气度。

  国内需求包括发电及用电负荷提升带来的新增扩容需求，以及节约能源改造需求。新增需求：公共配电领域，用电量及最高用电负荷加速增长，带来配电变压器的新增扩容需求，从而满足电力保供需要。同时大量的新型储能装置、柔性负荷、微电网、综合能源、虚拟电厂等灵活可控资源的接入也对电力系统调节能力提高了要求。工业/发电领域，随着风电、光伏等发电机组从配电端接入电网，新增配电变压器需求或将随之提升，用于将电力传输给终端用户。

  节能改造需求：依据工业与信息化部、市场监管总局、国家能源局在2020年联合制定的《变压器能效提升计划(2021-2023年)》，到2023年高效率节约能源变压器（1级、2级能效标准的电力变压器）在网运行比例提高10%，当年新增高效节能变压器占比75%以上。

  美国供给紧缺问题已现，叠加可再次生产的能源和电气化投资加速、老旧变压器更新需求，预计国内变压器出海景气度将提升。

  供给紧缺的根本原因是原材料紧张、制造工人紧缺。变压器核心原材料供应链（取向硅钢）短缺问题严重，尽管拜登总统放开了部分欧洲、日本进口的关税，但对中国的关税任旧存在；同时拥有焊接、线圈绕组、变压器测试等相关技能的本土熟练工人短缺。

  更新迭代需求：美国70%的电网接入和输配电设施已老化；根据美国商务部2020年发布的报告，美国变压器的平均常规使用的寿命已达到30-40年，远超25年的预期寿命。

  新增扩容需求：可再次生产的能源和电气化投资加速，《两党基础设施法案》的资金（包括仅提供给能源部的620亿美元）加速商业可用的清洁能源、清洁交通、电网现代化技术的部署，以及对相关的清洁能源基础设施（如全国电动汽车充电网络）、国内制造和供应链能力及劳动力需求的投资。《通胀消减法案》计划提供3700亿美元的激励资金，用于部署商业和新兴清洁能源技术。